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浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《华测检测点评报告：一季度业绩预告符合预期，检测龙头持续稳健增长》，本报告对华测检测给出买入评级，当前股价为20.15元。

华测检测(300012)
投资要点
2023年一季度预计实现归母净利润1.42-1.46亿元，同比增长18%-22%
根据公司4月9日公告，2023年一季度预计实现归母净利润1.42-1.46亿元，同比增长18%-22%；预计实现扣非归母净利润1.15-1.19亿元，同比增长10%-14%，业绩符合预期。公司是我国检测检验行业龙头，持续深入推进“精益管理+战略投资”的运营模式，对内注重提升运营效率，加码布局战略赛道，培育中长期增长点，内生外延双轮驱动，业绩有望持续稳健增长。
检测行业国内市场规模超4000亿元，预计“十四五”期间行业增速约为10%
检测行业具有“GDP+”属性，经济发展促覆盖领域增加和检测化率提升，行业增速约为同期GDP增速的2倍。2021年，全球市场规模超1.7万亿元，中国市场规模4090亿元，根据浙商机械华测检测深度报告测算，预计“十四五”期间行业增速约为10%。检测行业商业模式优异，现金流充沛、盈利性强，“实验室+人效”是关键。行业竞争格局高度分散，中国市场内资CR5占比仅3%。电子电器、汽车、医药医学等新兴领域占比不断提升，集约化、市场化趋势显著。
传统领域龙头优势凸显，加码布局医药医学、新能源、半导体等战略赛道
公司五大业务板块生命科学检测、工业品测试、贸易保障、消费品测试和医药医学服务2021年营收占比分别为48%、19%、13%、11%、9%，其中医药医学板块增长最快。公司在环境、食品、贸易等传统领域的“跑马圈地”已结束，进入精耕细作期，加码投资医药医学、新能源、半导体等新赛道，培育中长期增长点。第三次全国土壤普查将于23-24年全面铺开，根据浙商机械华测检测深度报告测算，预计检测环节市场空间约70亿元。公司已有25地实验室入围公示名单，15地实验室被授予农业农村部耕地质量标准化验室，截至今年3月，已在北京、辽宁、江苏、山东、贵州、云南、湖南、重庆等全国多个省市参与试点工作。公司拥有强大的品牌公信力，土壤普查服务网络遍布全国，在招投标环节优势明显。
精细化管理夯实发展基础，运营效率持续提升，对标海外龙头成长潜力足
精细化管理卓有成效，盈利能力和人均产值大幅提升。公司净利率从2017年的6.5%提升至2021年17.6%；公司加强对固定资产的投资管控，资本开支比例回到合理区间，从2017年的31%降至2021年的13%；人员增速小于收入增速，人均产值提升至39万元，对比海外龙头增长空间大。
盈利预测与估值
预计2022-2024年营收为51/61/75亿元，同比增长19%/20%/21%；归母净利润为9.0/10.9/13.9亿元，同比增长21%/20%/27%，2022-2024年归母净利润复合增速24%，对应PE为38/31/24倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游细分领域恶性竞争加剧、规模扩大带来的管理能力挑战

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券李雨轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.01亿，根据现价换算的预测PE为37.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为30.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华测检测（300012）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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