2022年市场回顾

2022年焦煤价格走势总体可划分为1-4月冲高上涨，5-7月大幅下跌，8月份以后震荡整理三个阶段，价格中枢相较2021年下移。1-4月，在俄乌冲突爆发，以及国内粗钢产量压减压力暂缓、稳经济政策定调为市场注入良好预期等因素共同主导下，焦煤现货、期货价格均开启了一轮强势上涨。5-7月，俄乌冲突持续升级，对全球能源供给造成较大影响，以美联储为首的海外主要央行开启强力加息模式，而国内在疫情影响下，叠加地产周期向下，终端需求延续低迷，市场预期迟迟没有兑现，需求负反馈带动双焦价格跟随成材持续下跌。8月以后，随着成材价格止跌反弹，钢厂利润情况好转也带动原料价格止跌回暖，但终端需求依旧未能如期释放，金九银十落空，年末冬储迟迟未开启，焦煤价格反弹高度受限，价格宽幅震荡。

(资料图片仅供参考)

2023年供应情况分析

国内供应稳定，增量有限。

在增产保供背景下，我国原煤产量稳定增长。数据显示，2022年1-11月，全国规模以上企业煤炭产量40.9亿吨，同比增速9.37%，较上年同期增长5.5%。但由于近两年国内新增煤炭产能主要集中于动力煤，焦煤原煤产量增速相对滞后，2022年1-10月全国焦煤产量41128万吨，同比仅增长1.6%，增幅明显低于原煤产量增速。炼焦煤产量增长缓慢背后更深层次的原因在于炼焦煤资源的稀缺性。中国炼焦煤占世界总储量的26.25%，已查明的资源储量达2765亿吨，基础储量为1263亿吨，而炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量7.65%，优质炼焦煤则更少。按目前炼焦原煤消耗计算，我国炼焦煤只能满足近几十年炼焦需求。在此基础上，预计2023年国产炼焦煤供应增量较为有限。

蒙、俄煤进口继续增长，澳煤进口存在较大不确定性

进口结构上，2022年国内焦煤进口以蒙煤和俄罗斯煤为主。自2021年暂停澳煤进口之后，炼焦煤进口量的波动极大地影响了我国炼焦煤的供应格局，蒙煤、俄煤等其他资源在加速涌入。从进口数据上看，2021年全年我国焦煤进口量5464.9万吨，较2020年大幅下降24.7%。2022年蒙煤及俄罗斯煤填补了部分缺口，数据显示，2022年1-10月，我国进口炼焦煤5167万吨，较2021年同期大幅增长31.1%，其中，自俄罗斯进口炼焦煤1731万吨，占总进口量的33.5%，同比增幅达到101%；进口蒙煤1914万吨，占总进口量的37%，同比增长62.5%；加拿大和美国炼焦煤进口量变化较小，分别占比13.3%及7.8%。从进口总量来看，我国炼焦煤进口依赖度并不高，对外依存度仅有10%-15%；

但只看总量容易忽视结构性问题，我国进口的炼焦煤主要是主焦煤和肥煤，如果单独计算主焦煤和肥煤进口依赖度的话，数值将提高到30%，并且主焦煤和肥煤作为炼焦时的配煤比例分别为31%-35%和14%-18%，两者占炼焦时配煤总量的50%左右，所以从结构上来说优质主焦煤仍然需要大量进口补充，进口煤仍将主导我国焦煤市场的主要供应增量。

分国家来看：

蒙煤供给上，2022年1-10月份进口蒙煤1914万吨，远不及2019年3377万吨水平。究其原因，疫情影响依然是主要因素。现阶段，中蒙之间的焦煤通关主要通过三个口岸：甘其毛都口岸，当前以主焦煤为主；策克口岸，基本以1/3焦煤为主；满都拉以焦煤和气煤为主，伴随有少量动力煤。近段时间，甘其毛都口岸通关量突破800车/日，且随着疫情好转和蒙煤矿区产能充足，预计通关数量仍有提升空间，市场对于2023年的通车量峰值预估在1000车/日附近，预计2023全年稳定在700-900车之间。策克口岸因疫情原因通关量在200-400之间，疫情好转后，策克口岸通车量也有较大回升空间。综合来看，预计2023年蒙煤三大口岸通车量平均在1100-1300车附近。

澳煤方面，在中澳两国领导人正式会晤之后，中澳关系出现缓和迹象，假设澳煤进口恢复到2020年以前的水平，每年 3000万吨的进口增量是否会冲击国内焦煤市场的供需格局？在暂停澳煤进口之后，国际贸易格局已基本重塑。根据澳大利亚统计局数据，2022年1-8月澳大利亚焦煤出口1.124亿吨，其中出口日本占比26.9%，出口韩国占比16.4%、出口印度占比39.8%，均连续两年上涨，日本、韩国和印度已基本上成为澳煤的出口替代国。因此，即便中澳关系缓和，澳煤在2023年能否重回中国市场依然存在较大的不确定性。

俄罗斯煤能否继续冲量存疑。据统计，2022年1-10月进口总量1731万吨，较去年同期856万吨大幅提升。2022年因为地缘政治因素，俄罗斯煤集中冲量输入中国，已经达到俄罗斯运力极限，因此，预计2023年俄罗斯炼焦煤进口量基本持平。另外，由于俄罗斯煤硬度偏低，仅作为配煤使用，若俄罗斯地缘政治改善，俄罗斯焦煤进口量或有明显下滑。

综合来看，预计2023年焦煤供应增量或将主要集中在进口端，且体现在蒙煤进口量上，国产炼焦煤供应增量则较为有限。

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